2024年上半年国际原油持续偏强ღ★ღ◈★，石化行业投产进度不及预期ღ★ღ◈★，需求端稳步复苏ღ★ღ◈★，汽车ღ★ღ◈★、电子电器消费量继续提升ღ★ღ◈★，房地产ღ★ღ◈★、化纤行业逐渐改善ღ★ღ◈★。外围经济逐渐复苏ღ★ღ◈★，出口增长基础较好ღ★ღ◈★，一定程度缓解国内库存压力ღ★ღ◈★。2024年下半年逐渐进入补库周期ღ★ღ◈★，需求端继续发力ღ★ღ◈★，叠加原油预计高位支撑ღ★ღ◈★，石化行业偏强趋势或延续ღ★ღ◈★。

　　2024年上半年中国石油化工品市场偏强运行壹定发官网入口ღ★ღ◈★，其中有机化工指数上涨6.09%ღ★ღ◈★，布伦特原油上涨10.64%ღ★ღ◈★。41个主要产品中ღ★ღ◈★，上半年均价同比上涨的31个ღ★ღ◈★，占比75.6% ღ★ღ◈★；均价下跌的品目10个ღ★ღ◈★，占比24.4%ღ★ღ◈★。涨幅≥20%的有3个ღ★ღ◈★：丙酮（31.7%）ღ★ღ◈★、MMA（30.08%）ღ★ღ◈★、纯苯（28.63%）ღ★ღ◈★；跌幅前三的分别是石油焦（-20.91%）ღ★ღ◈★、环氧丙烷（-6.43%）ღ★ღ◈★、环氧树脂（-6.37%）ღ★ღ◈★。终端需求恢复存在一定的结构性ღ★ღ◈★，是不同原材料价格变化差异的主要原因之一ღ★ღ◈★。

　　2024年上半年全球制造业同步复苏ღ★ღ◈★，中国出口增长的外需基础较好ღ★ღ◈★。中国经济稳增长持续发力ღ★ღ◈★，但房地产链条仍是需求疲软的主要原因ღ★ღ◈★。国际原油持续偏强ღ★ღ◈★，对化工品价格形成支撑ღ★ღ◈★。石化行业投产进度不及预期ღ★ღ◈★，需求端呈现差异化复苏ღ★ღ◈★，汽车ღ★ღ◈★、电子电器消费量继续提升ღ★ღ◈★，房地产ღ★ღ◈★、化纤行业逐渐改善ღ★ღ◈★。上半年石化行业市场需求偏弱制约成本向下游传导ღ★ღ◈★，市场价格虽有窄幅上行ღ★ღ◈★，但行业利润水平仍维持低位yy街机三国官网ღ★ღ◈★。

　　2024年下半年石油化工市场预计延续偏强趋势ღ★ღ◈★，行业利润或逐渐修复ღ★ღ◈★。 主要影响逻辑在于新增产能投产可能不及预期ღ★ღ◈★，低盈利下行业开工负荷持续偏弱ღ★ღ◈★，库存水平持续下降ღ★ღ◈★，整体供需矛盾或进一步缓和ღ★ღ◈★。叠加外需较好的基础ღ★ღ◈★，国内需求差异化复苏及传统需求边际改善ღ★ღ◈★，下半年石油化工行业供需环境预期向好ღ★ღ◈★。原油端预计下半年延续偏强运行ღ★ღ◈★，成本端继续提振ღ★ღ◈★。

　　全球经济承压ღ★ღ◈★，国内经济或将延续结构性恢复ღ★ღ◈★。 2024年海外加息周期逐渐收尾ღ★ღ◈★，5月之后欧美货币政策开始分化ღ★ღ◈★，经济压力下欧洲率先开启降息周期ღ★ღ◈★，美联储高利率维持ღ★ღ◈★，有望9月开始降息壹定发官网入口ღ★ღ◈★。欧美货币政策分化侧面反映全球经济下行压力逐渐加大ღ★ღ◈★。国内经济呈现结构性复苏状态ღ★ღ◈★。房地产刺激政策由“供给端”转向“供给端+需求端”ღ★ღ◈★，“收储”加速落地或将是为后续外需转弱的提前布局ღ★ღ◈★。汽车ღ★ღ◈★、电子电器等行业的快速发展将进一步带动相关原材料的需求增长ღ★ღ◈★。

　　2024年下半年原油作为成本端ღ★ღ◈★，价格或维持偏强运行ღ★ღ◈★，对石油化工品形成支撑ღ★ღ◈★。 美联储降息开启大概率在9月或11月ღ★ღ◈★，宏观货币政策和预期调整对国际油价的扰动或更加频繁ღ★ღ◈★。OPEC+供应弹性还集中在沙特等个别核心减产国ღ★ღ◈★，三季度供应收紧预期仍存ღ★ღ◈★，10月开始自愿减产逐步取消的情况下ღ★ღ◈★，四季度产量增加是大概率事件ღ★ღ◈★。美国原油产量保持高位ღ★ღ◈★，但增长空间有限ღ★ღ◈★，对总供应的边际影响力较弱ღ★ღ◈★，下半年对美国原油供应影响更大的可能是飓风问题ღ★ღ◈★，需要警惕飓风对油价造成的阶段性上冲风险ღ★ღ◈★。2024年全球原油需求增速放缓是大概率趋势ღ★ღ◈★，三季度在北美夏季出行旺季ღ★ღ◈★、热带地区发电需求ღ★ღ◈★、亚洲炼厂开工提升等因素的影响下ღ★ღ◈★，原油需求仍有较大回升预期ღ★ღ◈★，但预计相较去年增幅收窄ღ★ღ◈★。此外ღ★ღ◈★，三季度柴油裂解价差有望反弹ღ★ღ◈★，支撑油价走强ღ★ღ◈★。四季度油品消费或季节性回落ღ★ღ◈★，原油和石油产品存在季节性累库风险ღ★ღ◈★。综合预计油价在下半年呈现三季度走强ღ★ღ◈★、四季度回落的趋势ღ★ღ◈★。油价上方“天花板”大概率低于去年9月水平ღ★ღ◈★，但警惕地缘风险重回视野造成油价超预期上冲yy街机三国官网ღ★ღ◈★。

　　新增产能投放延期ღ★ღ◈★，供应压力对价格施压或降低ღ★ღ◈★。 以2024年年初预测数据来看ღ★ღ◈★，2024年上半年石油化工行业新增产能投放速度有所放缓ღ★ღ◈★，并且部分行业新增产能投产日期计划延期至2025-2026年ღ★ღ◈★。2023年是化工行业投产大年ღ★ღ◈★，40类化工品产能平均增长15%ღ★ღ◈★，过去五年平均增速仅12%ღ★ღ◈★。2024年预计石化行业仍维持10%左右的高扩能增长ღ★ღ◈★，其中炼油板块沥青ღ★ღ◈★、芳烃板块苯乙烯及3Sღ★ღ◈★，烯烃板块环氧丙烷ღ★ღ◈★、烯烃（聚烯烃）ღ★ღ◈★、辛醇ღ★ღ◈★、丙烯腈扩能明显ღ★ღ◈★。酚酮板块产能增长较快的是环氧树脂ღ★ღ◈★、双酚A壹定发官网入口ღ★ღ◈★。而通过年中调研得知ღ★ღ◈★，多数新增产能存在项目投产延后的情况ღ★ღ◈★。例如炼油行业ღ★ღ◈★，2024年上半年暂无常减压装置投产ღ★ღ◈★；乙烯行业上半年新增产能仅26万吨ღ★ღ◈★，下半年计划新增320万吨ღ★ღ◈★，不及2024年出计划新增产能的80%ღ★ღ◈★；环氧丙烷年初计划新增产能同比达57%ღ★ღ◈★，以当前情况看ღ★ღ◈★，年底落地项目或不足50%ღ★ღ◈★。另外苯乙烯下游ABSღ★ღ◈★、PS来看ღ★ღ◈★，2024年预计新增产能同比分别为43%壹定发官网入口ღ★ღ◈★、37%ღ★ღ◈★。而据统计反馈ღ★ღ◈★，至年底ABS落地产能或不及年初预计的60%ღ★ღ◈★。PS行业同样如此ღ★ღ◈★，多个项目推迟至4季度ღ★ღ◈★，多条产线年ღ★ღ◈★。多数项目投产延期ღ★ღ◈★，2024年下半年供应压力不及预期壹定发官网游戏娱乐ღ★ღ◈★，ღ★ღ◈★，对市场价格偏空影响或减弱ღ★ღ◈★。

　　下半年供需矛盾预期逐渐缓解ღ★ღ◈★。 主要逻辑在于石油化工行业毛利处于偏低水平ღ★ღ◈★，虽新增产能不及预期ღ★ღ◈★，但开工负荷低位不断调整供应强度ღ★ღ◈★，2024年以来需求边际逐渐改善ღ★ღ◈★，石化行业整体库存水平呈现下滑趋势ღ★ღ◈★，供需矛盾有进一步缓解趋势ღ★ღ◈★。分指标来看ღ★ღ◈★，当前库存处于历年同期偏高位置ღ★ღ◈★。

　　政府推出的稳增长政策将进一步推动需求向好改善ღ★ღ◈★，消费市场总体呈现稳定恢复态势ღ★ღ◈★。房地产行业购房推动政策多项齐发ღ★ღ◈★，核心城市助力带动ღ★ღ◈★，市场活跃度或逐渐修复ღ★ღ◈★。汽车以旧换新中央财政补贴资金预拨ღ★ღ◈★，对汽车产销起到积极指引ღ★ღ◈★。家电行业以绿色消费ღ★ღ◈★、智能消费为导向ღ★ღ◈★，鼓励消费者购买绿色智能家电ღ★ღ◈★、家居等商品ღ★ღ◈★，以旧换新行动方案助力行业好转ღ★ღ◈★；化纤行业一季度平稳运行ღ★ღ◈★，下半年预计延续稳中向好ღ★ღ◈★。

　　2024年上半年ღ★ღ◈★，央行接连发布三个重磅通知ღ★ღ◈★：《关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知》ღ★ღ◈★、《关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》ღ★ღ◈★、《关于下调个人住房公积金贷款利率的通知》ღ★ღ◈★。通知内容包含ღ★ღ◈★：取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限ღ★ღ◈★；首套房最低首付款比例调整为不低于15%ღ★ღ◈★，二套不低于25%ღ★ღ◈★；下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点ღ★ღ◈★，堪称历史性的购房推动政策ღ★ღ◈★，未来市场情绪有望边际好转ღ★ღ◈★，尤其是核心城市在政策带动下ღ★ღ◈★，市场活跃度或将逐渐修复ღ★ღ◈★。

　　政策敲定主基调ღ★ღ◈★，楼市逐渐明朗ღ★ღ◈★。我国住建部明确表示壹定发官网入口ღ★ღ◈★，将充分授权城市对房地产调控拥有自主权ღ★ღ◈★，允许地方根据本地实际情况制定针对性的调控策略ღ★ღ◈★。在央行三大通知的支撑下ღ★ღ◈★，部分二ღ★ღ◈★、三线城市已开始降低首套房贷利率ღ★ღ◈★，全国范围内已有60个城市将首套房贷利率降至“3时代”ღ★ღ◈★。对于租房者来说ღ★ღ◈★，保障房建设取得突破ღ★ღ◈★，住建部强调将尽快出台地方实施意见及配套办法ღ★ღ◈★，加快完善“1+N+X”的政策体系ღ★ღ◈★，实现保障房出租和销售同步壹定发官网入口ღ★ღ◈★。6月7日召开的国务院常务会议也明确要求ღ★ღ◈★，要认识并顺应房地产市场供求关系的新变化ღ★ღ◈★，满足人民群众对优质住房的新期待ღ★ღ◈★，推动已出台政策措施的落实ღ★ღ◈★，并继续研究储备新的去库存ღ★ღ◈★、稳市场政策措施yy街机三国官网ღ★ღ◈★。

　　今年3月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》ღ★ღ◈★，提出要加大政策支持力度ღ★ღ◈★，促进汽车梯次消费ღ★ღ◈★、更新消费ღ★ღ◈★，同时将组织开展全国汽车以旧换新促销活动ღ★ღ◈★，鼓励汽车生产企业ღ★ღ◈★、销售企业开展促销活动ღ★ღ◈★，并引导行业有序竞争ღ★ღ◈★。商务部等部门4月印发的《汽车以旧换新补贴实施细则》ღ★ღ◈★，指报废符合要求的旧车并购买新车的消费者ღ★ღ◈★，最高可获1万元补贴ღ★ღ◈★。截至6月初ღ★ღ◈★，财政部网站正式发布《关于下达2024年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金预算的通知》ღ★ღ◈★。《通知》显示ღ★ღ◈★，财政部已经下达了超60亿元的财政贴息和奖补资金ღ★ღ◈★，用于2024年的汽车以旧换新中央财政补贴资金预拨ღ★ღ◈★，补贴的年度资金总额超过111亿元ღ★ღ◈★。

　　工业和信息化部办公厅壹定发官网入口ღ★ღ◈★、发展改革委办公厅ღ★ღ◈★、农业农村部办公厅ღ★ღ◈★、商务部办公厅ღ★ღ◈★、国家能源局综合司联合印发《关于开展2024年新能源汽车下乡活动的通知》共有31个整车制造商的99款车入选下乡车型ღ★ღ◈★。2024年1-4月ღ★ღ◈★，中国新能源汽车国内销量252万辆ღ★ღ◈★，同比增长24.4%ღ★ღ◈★，占据国内汽车销量的34.75%ღ★ღ◈★，市场占有率不断提升ღ★ღ◈★。在不考虑报废率的前提下ღ★ღ◈★，粗略计算当前国内新能源汽车保有量已超2290万辆ღ★ღ◈★。卓创资讯数据模型显示ღ★ღ◈★，2024年1-4月ღ★ღ◈★，中国新能源汽车替代汽油量近640万吨ღ★ღ◈★，汽油替代占比已达13.1%ღ★ღ◈★。

　　国务院于3月13日公布了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》ღ★ღ◈★，明确要实施消费品以旧换新行动ღ★ღ◈★，其中包括家电ღ★ღ◈★。目前国内大家电保有量接近饱和ღ★ღ◈★，而此轮以旧换新政策主要刺激的是更新需求ღ★ღ◈★。5月ღ★ღ◈★，为贯彻落实党中央ღ★ღ◈★、国务院决策部署ღ★ღ◈★，按照《国务院关于印发〈推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案〉的通知》壹定发官网入口ღ★ღ◈★、《商务部等14部门关于印发〈推动消费品以旧换新行动方案〉的通知》要求ღ★ღ◈★，以绿色消费ღ★ღ◈★、智能消费为导向ღ★ღ◈★，鼓励消费者购买绿色智能家电ღ★ღ◈★、家居等商品壹定发EDFღ★ღ◈★，ღ★ღ◈★，在全市范围内发放绿色智能消费品以旧换新补贴ღ★ღ◈★，助力提升家庭生活品质ღ★ღ◈★，满足人民美好生活需要ღ★ღ◈★。

　　近年来ღ★ღ◈★，随着中国家电消费持续转型升级ღ★ღ◈★，在政府的支持下yy街机三国官网ღ★ღ◈★，冰箱ღ★ღ◈★、洗衣机和空调等领域总体保持良好发展的态势ღ★ღ◈★。这一态势带动了国内家电用塑料消费量的持续增长ღ★ღ◈★。随着人们需求的逐渐提升ღ★ღ◈★，家电产品向个性化ღ★ღ◈★、绿色化ღ★ღ◈★、多功能等方向发展ღ★ღ◈★，塑料采用低成本改性技术在家电中的应用占比有望进一步提高ღ★ღ◈★。因此ღ★ღ◈★，在未来家电行业可能成为塑料需求的增长点ღ★ღ◈★。家电行业对塑料的需求有望进一步带动塑料消费增长ღ★ღ◈★。

　　2024年5月ღ★ღ◈★，中国纺织工业联合会制定《纺织行业碳中和工厂创建和评价技术规范》《碳中和纺织品评价技术规范》《纺织品碳标签技术规范》三项团体标准ღ★ღ◈★，标志着中国纺织行业迈出了推动绿色转型的重要一步ღ★ღ◈★，将发挥标准在引领绿色低碳发展ღ★ღ◈★、促进产业转型升级中的重要作用ღ★ღ◈★。中国纺织工业联合会副会长壹定发(中国游)官方网站ღ★ღ◈★，ღ★ღ◈★、社会责任办公室主任阎岩指出ღ★ღ◈★，三项标准的出台填补了纺织行业相关标准的空白ღ★ღ◈★，为纺织企业迈向碳中和目标提供规范化和标准化指引ღ★ღ◈★。此次出台的三个标准将在三个方面推动行业绿色低碳转型ღ★ღ◈★。具体来说ღ★ღ◈★，一是推动绿色制造ღ★ღ◈★，培育新质生产力ღ★ღ◈★；二是优化产品结构yy街机三国官网ღ★ღ◈★，满足绿色消费需求ღ★ღ◈★；三是促进管理创新ღ★ღ◈★，提高资源利用效率ღ★ღ◈★。

　　纺织行业与我国国民经济紧密相连ღ★ღ◈★，2024年整体发展前景乐观ღ★ღ◈★。据中国纺织工业联合会产业经济研究院测算ღ★ღ◈★，一季度纺织行业综合景气指数为53.5%ღ★ღ◈★，已连续五个季度保持在50%以上的扩张区间ღ★ღ◈★，显示出我国纺织行业经济运行平稳的开局ღ★ღ◈★，这为全年实现稳增长任务目标奠定了坚实基础ღ★ღ◈★。展望全年ღ★ღ◈★，纺织行业将延续稳中向好发展态势ღ★ღ◈★，但面临诸多不确定和不稳定因素ღ★ღ◈★，支撑纺织行业经济运行稳中向好的有利条件依然较多ღ★ღ◈★，推动高质量发展的积极因素持续积累ღ★ღ◈★。

　　结合国内外宏观环境ღ★ღ◈★，从宏观驱动因素上看ღ★ღ◈★，国内经济延续复苏和原油的高位偏强运行将会为化工品提供较强支撑ღ★ღ◈★。下半年新增产能逐渐释放ღ★ღ◈★，但整体规模不及预期ღ★ღ◈★。开工负荷低位一定程度缓解库存和供应压力ღ★ღ◈★。需求边际的逐渐改善将促使产业链成本向下传导ღ★ღ◈★，行业整体毛利水平或逐渐修复ღ★ღ◈★。整体来看ღ★ღ◈★，2024年下半年石油化工品价格大概率呈现偏强运行趋势ღ★ღ◈★，四季度因新增产能集中释放以及原油预期回落ღ★ღ◈★，市场价格或有阶段性调整ღ★ღ◈★。